首次覆盖给予“增持”评级,目标价36元。公司为汽车电子行业龙头博世系核心供应商,未来有机会不断拓展新能源电机相关业务以及有望通过并购等方式外延扩张到其他非标自动化系统集成应用领域。预计公司2018到2020年净利润分别为9000万元、1.16亿元和1.50亿元,对应EPS分别为0.66元、0.86元和1.11元。考虑公司所处市场规模大且具有较高壁垒以及并购预期,给予公司对应2018年55倍PE,目标价36元,首次覆盖给予公司“增持”评级。
下游汽车电子行业千亿美元级市场规模并且行业集中度高,盈利能力强。全球制造业中千亿级美元市场并且集中度很高的领域大多都属于高技术行业,汽车电子市场份额主要由博世、大陆等几家公司占有。公司为博世系核心供应商,构筑较高壁垒。
公司新能源汽车电机相关设备的尝试,开启新的增长空间,并且未来有机会实现外延扩张。公司大客户联合汽车电子在国内新能源汽车电机装机量排名前十,未来新能源汽车相关设备业务不断开拓,开启新的增长空间。
催化剂:公司迎来汽车电子行业新的大单l风险提示:对大客户依赖、产能瓶颈工程人员数量跟不上公司订单。
